7.1.1 Zinsparität: Grundidee

Die Grundidee der Zinsparität ist eine sehr einfache: Im Marktgleichgewicht sollten alle Anlagen dieselbe Rendite erzielen, sonst entsteht Arbitrage. Bezogen auf den Vergleich einer Staatsanleihe im Inland und einer im Ausland, genauer gesagt in ausländischer Währung, bedeutet dies, dass zusätzlich zu den erzielten Zinsen noch die Veränderung des Wechselkurses im Anlagezeitraum berücksichtigt werden muss, also:

Die Rendite (Inlandszins $i$) der heimischen Anleihe muss der Rendite der Anlage im Ausland entsprechen, wobei letztere aus dem Zins im Ausland ($i^{\text{∗}}$) und der Änderung des Wechselkurses $𝔼(\mathrm{\Delta }e)$ entspricht. Mit anderen Worten entspricht die Zinsdifferenz der erwarteten Abwertungsrate.

Wir werden in diesem Kapitel vier Aspekte näher beleuchten:

1. Die Annahmen, die durchaus kritisch zu sehen sind.
2. Die Gleichung: Herleitung und
3. Anwendung, Interpretation und Beispiel

Die Unterschiede in den Prozentangaben zu Auf- und Abwertung bei den beiden Währungen ergeben sich aus der jeweiligen Sichtweise. Verdoppelt sich der Wert der einen Währung ($+100\%$), so halbiert sich der Wert der anderen ($-50\%$).¹