1.7.2 Geldpolitik in der Krise

Die Zentralbanken stehen in der Liquiditätsfalle vor dem Problem, die Geldmenge steuern (bzw. ausweiten) zu müssen, ohne den Zins senken zu können. Ihnen stehen folgende Maßnahmenbündel zur Verfügung:

• Änderung der Zentralbankrichtlinien damit Banken Geld erhalten können
• unbefristete und langfristige Bereitstellung von Liquidität (Refinanzierungsoperationen mit mehrjähriger Laufzeit)
• Mengen- statt Zinstender
• Akzeptanz von Sicherheiten mit niedrigerem Rating
• Programm für Liquiditätshilfen
• Erlaubnis für Nationale ZBen im Krisenfall Liqudität bereitstellen zu dürfen

Zentralbanken treten als Konsumenten bestimmter Märkte auf, um diese zu stabilisieren, und so eine Verschlechterung der Bilanzen der Banken, die in diesen Märkten engagiert sind, zu verhindern. Die EZB kauft also bestimmte Wertpapiere, damit diese nicht an Wert verlieren, weil einige der Banken, die diese Wertpapiere besitzen, die Verluste nicht verkraften würden. Zentralbanken kaufen Staatsanleihen oder staatlich garantierte Anleihen auf, um die Geldmenge zu erhöhen.